Уолстрийт накуцва до исторически връх, докато „захарната треска“ изчезва

Преди месец S&P 500 изглеждаше, че се насочва към исторически връх в широкообхватно рали, което породи очаквания за по-нататъшни облаги тази година. Но в петък следобяд, когато показателят най-сетне прескочи летвата, той се носеше единствено от няколко огромни софтуерни акции, до момента в който пазарите като цяло се борят за посока.

S&P затвори на 4839,81, засенчвайки предходния си връх от Януари 2022 година, крайъгълен камък, който отразява необятно публикуваното разбиране, че Федералният запас е на път сполучливо да овладее инфлацията, без да провокира огромна криза, извършвайки по този начин нареченото меко кацане.

Но ентусиазмът, който тласна ралито от съвсем 16 % през последните два месеца на 2023 година понижа през новата година. Основният бенчмарк на Уолстрийт лиши три седмици, с цел да добави още 1,5 %, защото последните стопански данни възобновиха дебата за това какъв брой скоро централните банки ще стартират да понижават лихвените проценти. по-нататъшните облаги ще разчитат на това, че Фед продължава да върви по внимателно опънато въже.

„ Това меко кацане е събитие с конец в иглата, което не е елементарно да се направи, и по тази причина имаме доста малко през цялата история “, сподели Джуриен Тимер, шеф на световното макро равнище във Fidelity, активът управител. „ Има способи, по които този съвършен сюжет за златола може да бъде преобърнат. “

Новите стопански данни към този момент „ лишиха малко вятъра от платната “ на пазара, сподели Дейвид Кели, основен световен пълководец в JPMorgan Asset Management. „ Мисля, че средата е относително добра за акциите, само че не очаквайте огромно рали тази година. “

Рекордно високо равнище за S&P, добави той, е „ по-малко значимо, тъй като импулсът, който ни придвижи над финалната линия [бе] по-слаб “. Концентрираният в технологии Nasdaq Composite остава под предходното си рекордно затваряне.

Повечето вложители споделят, че не са трансформирали дълготрайните си допускания за падащи лихвени проценти и порядъчен растеж на корпоративните облаги, само че новите стопански данни са задоволителни, с цел да сложат спирачки на ралито, откакто изобилието излезе отвън надзор през последните месеци на 2023 година

„ Ралито в края на годината беше прилив на захар “, сподели Ръс Костерих, световен началник на капиталовата тактика в BlackRock. „ Пазарът беше изпреварил малко себе си в края на годината, само че икономическите данни бяха устойчиви и Федералният запас понижи някои упования за понижаване на лихвените проценти. “

Ралито през четвъртото тримесечие беше водени от оптимизъм, че Фед и неговите сътрудници в Европа са на път да върнат инфлацията до целевите равнища и могат да стартират да понижават лихвените проценти още през март.

Фед оказа помощ за подхранването на оптимизма предишния месец, с изследване демонстрира, че чиновниците чакат лихвените проценти да бъдат понижени три пъти през идната година.

Но последните данни припомнят, че инфлационният напън остава — цените се покачиха по-бързо от упованията през декември. Ръстът на работните места и данните за продажбите на дребно този месец бяха по-силни от предстоящото, намалявайки натиска върху Фед да понижи лихвите, с цел да отбрани икономическия напредък.

Управителят на Фед Кристофър Уолър акцентира това във вторник, като сподели, че макар че централната банка е на „ поразително разстояние “ от задачата си за инфлация от 2 %, чиновниците ще отделят време, преди да понижат разноските по заемите.

Инвеститорите понижиха залозите за ранно понижаване на лихвите, като фючърсните пазари в този момент ценообразуват почти 48 % късмет Фед да дръпне спусъка до март. През декември търговците на фючърси чакаха 90% късмет за понижение през март.

Но към момента има мощен консенсус, че Фед ще понижи доста лихвите тази година и Съединени американски щати ще избегнат тежка криза. Само 17 % от вложителите, интервюирани от Bank of America тази седмица, считат, че страната ще претърпи „ твърдо приземяване ”, а единствено 3 % считат, че разноските по заемите ще бъдат по-високи след 12 месеца.

Доходността на двугодишните съкровищни ​​облигации, които са изключително чувствителни към упованията за лихвените проценти, се повишиха след последните данни за инфлацията в Съединени американски щати, само че към момента са единствено с 0,13 процентни пункта над равнището, в което завършиха предходната година. По-високата рентабилност отразява по-ниските цени.

Брет Нелсън, началник на тактическото систематизиране за Goldman Sachs Private Wealth Management, сподели, че би било неустойчиво ралито на пазара да продължи със същото движение, откакто S&P 500 завърши 2023 година с девет поредни седмици облаги. Неговото съвсем 16-процентно нарастване през интервала слага представянето му в 99-ия персентил на възвръщаемостта за сравними интервали, сподели той.

Нелсън добави, че в кратковременен проект известно „ неприятно храносмилане “ може да докара до пазара търговия встрани или оттегляне. Но през годината е евентуално по-нататъшни облаги, защото „ фундаменталните фактори в последна сметка ще надделеят “.

Промяната в тона обаче е по-ясно изразена в Европа. Фондовият показател Stoxx Europe 600 за целия континент падна с 2 % този месец и вложителите понижиха упованията си за понижаване на лихвите повече, в сравнение с в Съединени американски щати.

Роналд Темпъл, основен пазарен пълководец в Lazard, сподели, че разграничението отразява по-сериозните проблеми с инфлацията в Обединеното кралство и по-гласната интервенция на централните банкери в еврозоната. Високопоставени политици омаловажаваха възможностите за идни понижения на лихвените проценти през последната седмица, в това число президентът на ЕЦБ Кристин Лагард, президентът на Bundesbank Йоахим Нагел и шефът на австрийската централна банка Робърт Холцман.

Геополитическото напрежение също добави към по-предпазливите настроения от двете страни на Атлантика. Атаките на основаните в Йемен хуси против плавателни съдове, преминаващи през Червено море, ускориха опасенията, че войната сред Израел и Хамас ще ескалира в спор в целия район, както и подхранват инфлационния напън посредством повишение на разноските за мореплаване.

“ Един от страховете, които постоянно са участвали [от началото на спора Израел-Хамас], е, че този спор ще ескалира и ще се разшири “, сподели Темпъл. „ Мисля, че геополитиката ще бъде по-трудна за занемаряване. “

Както доста други вложители обаче, Темпъл сподели, че към момента чака пазарите да реализират прилични, въпреки и незабележителни, облаги през останалата част от годината.

Кели от JPMorgan сподели: „ Когато сте привикнали да се справяте доста добре, когато пазарът не отива на никое място, се усеща като отчаяние. Мисля, че това, което в действителност виждаме, е пазарите да си вземат малко глътка въздух. “